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光大證券緊縮不改市場中期方向調升科技類配

2020-01-16 21:36:43来源:励志吧0次阅读

光大证券:紧缩不改市场中期方向 调升科技类配置 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

紧缩不改市场中期方向,调升科技类配置◆紧缩不改市场中期方向,市场中期仍将震荡上行:

紧缩央行出台了一系列紧缩的货币政策,市场随之出现了明显的下跌我们认为紧缩政策可能会延缓市场上涨的步伐,但并不改变中期市场上涨的方向我们认为未来三个月市场将震荡上行,上证指数的运行区间为(2700,3150)

◆收紧只是为了对冲过度的流动性,未来流动性仍将保持稳定:

央行最近连续收紧货币政策,给市场带来很大的压力我们认为央行此举并非为了从池子中把水抽走,而是为了保持池子中水位的稳定,不让水位超过临界水位只有超过临界水位,才会引发形势恶化,导致通货膨胀进一步上升

近期,外汇储备加速增加,居民储蓄活化的速度也很快,这都往池子里注入了更多的水,水位上升明显央行正是为了对冲这些增量的洪水,才连续动用紧缩的货币政策我们认为未来外汇储备和居民储蓄活化都会延续,只要这个趋势不变,未来货币政策紧缩的趋势也不会改变

虽然如此,我们认为未来市场流动性仍然会保持稳定,相对会比较充裕一方面,从政策目的来看,决策层需要保持经济稳定,过度紧张的流动性环境对当前的经济增长并不合适政策的目的是防滞胀,而不仅仅是防通胀另一方面,从政策当前的力度来看,大致上是以对冲外汇储备占款为目标,这也符合小川行长的池子理论如果是这样,那么居民资产负债表调整带来的新增流动性,就是能接受的

◆企业盈利仍将快速增长,为市场提供上涨动力:

我们预计2010、2011年整体上市公司企业盈利增速分别为32%、25%对应沪深300指数的EPS分别为174,218明年企业盈利增长主要是宏观经济增长仍然会保持较快增长,且物价水平还处于可控的范围内

我们的企业盈利预测是基于自上而下、自下而上相结合的办法进行的,是以全体上市公司为目标的这种预测方法与朝阳永续一致预期相比会略有低估朝阳永续主要卖方对明年业绩增长的预测为%我们的预测在市场中也偏高这种预期差将为市场上涨提供动力

◆建议在稳定类和周期类之间均衡配置,增加科技类配置:

从稳定类和周期类大类板块的比较来看,我们认为周期类的估值和位置好于稳定增长类,但其基本面受到政策的压制而对当前市场的看法,我们认为将逐步震荡上行,三个月来看上涨幅度也不大稳定类和周期类将各有表现,因此我们建议投资者在这两个大类板块之间均衡配置

目前,中央经济工作会议即将召开,十二五规划也逐步成熟,对于七大战略性新兴行业的支持也将逐步出台这有利于科技类行业的表现,因此我们建议投资者在稳定类板块中优选科技类

◆行业配置首选信息服务、食品饮料和航空:

按照惯例我们选择了6个行业作为重点推荐我们推荐的前三行业是信息服务、食品饮料、航空,次三行业是煤炭、机械和电子信息服务、食品饮料和电子属于稳定类,航空、煤炭和机械属于周期类

◆十大金股:

自上而下最看好的股票是太极股份、软控股份、安琪酵母、贵州茅台、海南航空、中国国航、兰花科创、中鼎股份、高德红外,自下而上看好浙富股份、海螺水泥

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